SK하이닉스 4Q25 어닝서프라이즈｜삼성전자 추월, AI 메모리의 승자

SK하이닉스 4Q25 어닝서프라이즈｜삼성전자 추월, AI 메모리의 승자

 

2025년 4분기, 반도체 시장의 중심이 다시 한 번 이동했습니다.
SK하이닉스는 4Q25 실적발표를 통해 단순한 업황 회복을 넘어 AI 메모리 시장의 절대 강자임을 수치로 증명했습니다.
이번 실적은 일회성 호황이 아닌, 구조적인 경쟁력 변화라는 점에서 시장의 평가가 크게 달라지고 있습니다.

 

📊 1) 2025년 4분기 실적 요약 

SK하이닉스는 2025년 4분기 실적에서 사상 최고 수준의 성과를 기록했습니다. 주요 실적 지표는 다음과 같습니다.

• 매출액: 약 32.83조 원 (전년比 대폭 증가)
• 영업이익: 약 19.17조 원 (전년比 크게 증가)
• 영업이익률: 약 58%로 업계 최고 수준 유지
• 순이익: 유의미한 증가 (공시 및 기사 기준)

이 실적은 시장 컨센서스 및 증권사 기대치를 확실히 상회한 수치로 평가됩니다.

매출과 영업이익 모두 분기 기준 사상 최대치를 기록했으며, 영업이익률 역시 글로벌 반도체 업계 최고 수준에 근접했습니다. 특히 영업이익 규모에서 삼성전자를 앞질렀다는 점은 상징성이 큽니다.

이번 실적의 핵심은 물량 증가가 아닌 믹스 개선입니다. 고부가 제품 비중 확대가 수익성을 결정적으로 끌어올렸습니다.

📈 2) 2025년 연간 실적

4분기 호조는 연간 실적 기록 경신으로 이어졌습니다.

• 연간 매출: 약 97.15조 원 (전년 대비 46.8%로 큰 폭 증가)
• 연간 영업이익: 약 47.20조 원 (전년 대비 101.2%로 약 2배 증가)
• 연간 순이익: 약 42.95조 원으로 이익률도 매우 높음

해당 성과는 SK하이닉스 역사상 최고 실적이며, 2024년 실적을 크게 뛰어넘는 수준입니다.

삼성전자가 지난해 43조 5000억원 수준의 영업이익을 거둔 것으로 잠정 집계된 것을 고려하면, SK하이닉스의 연간 영업이익이 처음으로 삼성전자 전사를 넘어섰습니다.

SK하이닉스는 지난해 4분기 영업이익률 58.4%를 기록하며, 세계 1위 파운드리 기업인 TSMC(54.0%)를 2018년 4분기 이후 7년 만에 추월했습니다. 이는 고마진 제품인 HBM 시장을 주도한 데다, 메모리 공급 부족으로 범용 D램과 낸드 가격이 4분기에만 40% 이상 급등한 영향이 컸습니다.

SK하이닉스는 지난해 4분기 매출 32조 8,267억 원, 영업이익 19조 1,696억 원을 기록했으며, 전년 대비 매출은 34%, 영업이익은 68% 증가했습니다. 수익성과 성장성 모두에서 업계 최고 수준의 실적을 달성한 것입니다.

 

 

🧠 3) 실적 개선의 구조적 배경

이번 4분기 및 연간 실적 호조의 배경은 다음과 같습니다.

✔️ (1) AI 메모리 수요 급증

• HBM(High Bandwidth Memory) 매출이 전년 동기 대비 크게 증가하며 실적 성장을 견인했습니다.
• SK하이닉스는 AI 인프라 수요 확대 속에서 세계 HBM 시장에서 선두적 지위를 유지하고 있습니다.

✔️ (2) 메모리 가격 상승

• 범용 DRAM 및 NAND 제품 가격의 전반적인 상승이 실적 개선에 긍정적으로 반영됐습니다.

✔️ (3) 기술 경쟁력 강화

• 1cnm급 DRAM 대량 생산, 서버용 메모리 모듈 확대 등 기술적 진전이 수익성 개선에 기여했습니다.

지난해 D램 부문에서는 고대역폭 메모리(HBM) 매출이 전년보다 두 배 이상 성장해 역대 최대 실적에 기여했습니다.

일반 D램도 10나노급 6세대(1c나노) DDR5의 본격 양산에 돌입하고, 10나노급 5세대(1b나노) 32Gb 기반 업계 최대 용량 256GB DDR5 RDIMM 개발을 통해 서버용 모듈 분야 리더십을 입증했습니다.

낸드 부문 역시 상반기 수요 부진 속에서도 321단 QLC 제품 개발을 완료하고, 하반기에는 기업용 솔리드 스테이트 드라이브(SSD) 중심 수요에 대응하며 연간 기준 최대 매출을 기록했습니다.

HBM3E를 중심으로 한 AI 서버용 메모리 매출이 폭발적으로 증가하면서, 수익 구조 자체가 달라졌습니다.

• 엔비디아 AI 가속기용 HBM 공급 비중 확대
• 고사양 AI 서버 증설 → 메모리 탑재량 급증
• 범용 DRAM 대비 압도적으로 높은 HBM 마진 구조

이로 인해 SK하이닉스는 출하량보다 수익성이 더 빠르게 성장하는 국면에 진입했습니다.

SK하이닉스는 AI 시장이 기존의 학습 중심에서 추론 중심으로 전환되면서, 연산 성능 못지않게 메모리의 역할과 중요성이 더욱 커질 것으로 전망했습니다. 이에 따라 HBM과 같은 초고성능 메모리뿐 아니라 서버용 D램과 낸드를 포함한 전반적인 메모리 수요가 중장기적으로 확대될 것이라는 입장을 분명히 했습니다.

회사는 HBM3E와 HBM4를 동시에 안정적으로 공급할 수 있는 업계 유일 기업이라는 점을 강조하며, 기술 우위뿐 아니라 이미 검증된 품질과 양산 역량을 바탕으로 경쟁력을 더욱 강화하겠다는 전략을 밝혔습니다. 특히 업계 최초로 양산 체제를 구축한 HBM4는 현재 고객 요청 물량을 실제로 양산 중이며, 이를 통해 HBM4 시장에서의 지속적인 리더십 확보에 주력하고 있습니다.

또한 고객 및 파트너와의 협력을 강화해 차세대 핵심 경쟁 요소로 부상한 ‘커스텀 HBM’ 분야에서도 최적화된 제품을 공급할 수 있도록 준비하고 있다고 설명했습니다. 일반 D램 부문에서는 1c 나노 공정 전환을 가속화하고, SOCAMM2·GDDR7 등 AI 특화 메모리 제품 포트폴리오를 확대할 방침입니다. 낸드 부문 역시 321단 전환을 통해 제품 경쟁력을 높이고, AI 데이터센터용 스토리지 수요에 적극 대응할 계획입니다.

생산 측면에서는 수급 불균형 환경 속에서도 고객 수요 충족을 최우선 과제로 삼아 협력 관계를 강화하겠다고 밝혔습니다. 이를 위해 청주 M15X의 생산 능력을 조기에 극대화하고, 용인 1기 팹 건설을 통해 중장기 생산 기반을 안정적으로 확충할 계획입니다. 아울러 청주 P&T7과 미국 인디애나의 어드밴스드 패키징 공장도 차질 없이 준비해, 전공정과 후공정을 아우르는 글로벌 통합 제조 역량을 구축함으로써 수요 변화에 유연하게 대응하겠다는 전략입니다.

💰 4) 주주환원 및 투자자 영향

실적 발표와 함께 SK하이닉스는 주주가치 제고 정책을 발표했습니다.

• 추가 배당: 1,000억 원 규모 (주당 1,500원)
• 총 배당: 2.1조 원 (2025년 배당)
• 자사주 취득/소각: 약 15.3백만 주 (약 12.2조 원 규모)

이 같은 배당 확대 및 자사주 소각은 주주 신뢰도 및 주가 지지에 긍정적 영향을 미쳤습니다.

📉 5) 시장 반응 및 전망

이 같은 흐름 속에서 ‘메모리 슈퍼 호황’을 배경으로 2026년 SK하이닉스의 연간 영업이익이 150조 원에 이를 수 있다는 전망도 제기되고 있습니다.
JP모간은 SK하이닉스가 지난해 글로벌 HBM 시장 점유율 57%로 1위를 차지했으며, 올해도 49%로 선두 자리를 유지할 것으로 예상했습니다.

증권가는 이번 실적을 두고 공통적으로 다음과 같이 평가합니다.

• AI 서버 투자 사이클의 최상단 수혜주
• HBM 시장 점유율과 기술 리더십 동시 확보
• 실적 변동성이 낮아지는 구조적 전환 구간

• SK하이닉스 주가는 발표 직후 긍정적 반응을 보이며 상승
• 증권사 리포트들도 4분기 실적이 컨센서스를 상회했다는 의견 유지

다만 메모리 업황 특성상 수요 변동과 가격 변동성은 여전히 주요 리스크 요소로 꼽힙니다.

이에 따라 목표주가 상향 리포트가 연이어 나오고 있으며, 단기 급등 이후에도 조정 시 매수 관점이 유효하다는 분석이 우세합니다.

 

 

SK하이닉스 4Q25 실적은 전년 대비 폭발적인 성장과 수익성 개선을 동시에 보여준 ‘역대급 성과’입니다. 특히 AI 인프라용 메모리(HBM) 성장과 범용 메모리 가격 상승, 그리고 전략적 주주환원 정책이 맞물려 투자자 관점에서도 긍정적인 실적 발표가 되었습니다.

앞으로 주가의 방향은 단기 등락보다 HBM 공급 지속성, 고객사 확대, 차세대 HBM4 전환 속도에 의해 결정될 가능성이 큽니다.

향후에도 AI 메모리 시장과 DRAM/NAND 업황의 구조적 변화가 지속될 경우 SK하이닉스의 실적 모멘텀은 계속될 수 있습니다.

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