미국 FOMC 기준금리 동결, 인하 사이클 종료 신호인가? 연준 기조 변화와 시장 해석

미국 FOMC 기준금리 동결, 인하 사이클 종료 신호인가? 연준 기조 변화와 시장 해석

미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 동결했습니다. 지난해 하반기 세 차례에 걸친 금리 인하 이후 처음으로 제동이 걸린 결정입니다. 이번 FOMC는 금리 수준 자체보다도, 연준이 경제·고용·물가를 어떻게 인식하고 있는지가 더욱 중요하게 읽히는 회의였습니다. 문구 하나, 삭제된 표현 하나가 향후 통화정책 방향을 가늠하는 단서가 되고 있습니다.

 

이번 FOMC에서 연준은 기준금리를 연 3.50~3.75%로 동결했습니다. 이는 2025년 하반기 동안 9월·10월·12월 세 차례 인하로 총 0.75%포인트를 내린 이후 첫 동결입니다. 정책 기조상 ‘추가 인하의 연속성’이 끊겼다는 점에서 시장은 이를 속도 조절이 아닌 국면 전환 가능성으로 받아들이고 있습니다.

현재 한국 기준금리는 연 2.50%로, 한·미 금리차는 1.25%포인트를 유지하고 있습니다. 이는 외환시장 측면에서 단기 충격을 줄 수 있는 수준은 아니지만, 연준이 추가 인하를 서두르지 않겠다는 태도를 보이면서 원화 강세 전환이나 외국인 자금의 공격적 유입을 기대하기도 어려운 환경이 지속되고 있습니다.

연준 성명에서 가장 중요한 변화는 경제 성장에 대한 평가 상향입니다.
지난 12월에는 미국 경제 활동을 ‘완만한 속도로 확장(moderate pace)’하고 있다고 표현했으나, 이번에는 이를 ‘견실한 속도로 확장(solid pace)’으로 바꿨습니다. 이는 실질 GDP 성장률이 잠재성장률(미국 기준 약 1.8~2.0%)을 웃도는 흐름을 이어가고 있다는 연준의 인식을 반영한 것으로 해석됩니다. 실제로 최근 분기 기준 미국의 연율 성장률은 2% 중후반 수준을 유지하고 있으며, 소비와 서비스 부문이 경기 하단을 지지하고 있는 상황입니다.

고용 평가 역시 방향성이 분명해졌습니다. 연준은 고용 증가가 이전보다 둔화되었다고 인정하면서도, 실업률이 안정화 국면에 접어들었다고 평가했습니다. 미국 실업률은 최근 4% 안팎에서 등락하고 있으며, 이는 연준이 장기 균형 수준으로 보는 범위 내입니다. 특히 이번 성명에서는 이전까지 반복되던 ‘고용 하방 리스크’ 관련 문구가 완전히 삭제되었습니다. 이는 연준이 더 이상 고용을 금리 인하의 직접적인 명분으로 삼지 않겠다는 의미로 해석됩니다.

인플레이션에 대한 연준의 태도는 여전히 보수적입니다. 연준은 물가에 대해 “다소 높은 수준을 유지하고 있다”는 표현을 유지했습니다. 연준이 가장 중시하는 근원 개인소비지출물가지수(Core PCE)는 여전히 2% 목표를 상회하는 범위에 머물러 있으며, 서비스 물가와 주거비 항목의 하락 속도는 기대보다 더딘 상황입니다. 이 때문에 연준은 금리 인하가 다시 인플레이션을 자극할 수 있다는 점을 강하게 경계하고 있습니다.

이번 회의의 표결 결과도 이러한 기조를 뚜렷하게 보여줍니다. FOMC 위원 12명 중 10명이 동결에 찬성, 단 2명만이 0.25%포인트 인하를 주장했습니다. 소수 의견이 존재하긴 했지만, 정책 방향을 바꿀 만큼의 내부 분열은 관측되지 않았습니다. 이는 연준 내부에서 ‘서두를 필요가 없다’는 공감대가 상당히 견고해졌음을 의미합니다.

시장에서는 통화정책 외 변수에도 주목하고 있습니다. 특히 차기 연준 의장 후보군과 더불어, 대선을 앞둔 트럼프 전 대통령의 금리 인하 압박 가능성이 거론되고 있습니다. 그러나 이번 FOMC 결과만 놓고 보면, 연준은 정치적 논쟁과는 일정 거리를 두고 경제 지표와 누적 효과를 관망하는 전략을 선택한 것으로 보입니다. 이는 단기 시장 기대보다는 정책 신뢰도 유지를 우선시한 결정으로 평가할 수 있습니다.

 

이번 FOMC 기준금리 동결은 ‘잠시 쉬어가는 회의’가 아니라, 인하 국면이 일단락 단계에 들어섰음을 시사하는 신호로 보는 것이 더 합리적입니다. 연준은 경기와 고용을 더 이상 위기 상황으로 보지 않으며, 인플레이션이 완전히 잡히기 전까지는 정책 완화를 서두르지 않겠다는 입장입니다. 앞으로 금융시장은 금리 기대보다는 실적, 생산성, 구조적 성장 섹터에 더 민감하게 반응하는 환경으로 이동할 가능성이 높습니다.

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